İktisatta Şubat Görünümü: Beklentiler Güzelleşiyor, İç Talep Endüstriyi Sırtlıyor

Türkiye ekonomisinde Şubat 2026 verileri, dezenflasyon süreci ve reel sektörün geleceğine dair kritik sinyaller veriyor. Betam’ın yayımladığı son araştırma hanehalkının enflasyon kırılganlığının azaldığını ortaya koyarken, Merkez Bankası verileri imalat sanayinde talebin üretimden daha hızlı toparlandığına işaret ediyor.

1. Enflasyon Beklentilerinde Sert Düşüş

Betam Araştırma Merkezi’nin verilerine göre, tüketicilerin bir yıl sonrasına ilişkin enflasyon beklentileri kırılmaya başladı.

• Genel Beklenti: Ortalama enflasyon beklentisi, bir önceki aya göre 4,5 puan azalarak %50,8 seviyesine geriledi.

• İyimserlik Artıyor: Katılımcıların %34,4’ü enflasyonun mevcut seviyelerden daha düşük olacağını öngörüyor.

• Demografik Kırılım: Enflasyonun düşeceğine dair en güçlü inanç maaşlı devlet çalışanlarında (%44) görülürken, en yüksek beklenti öğrencilerde (%57,3) ve 65 yaş üstü vatandaşlarda yoğunlaşıyor.

2. Reel Kesim Güveninde 28 Ayın Zirvesi

İmalat sanayi tarafında ise moraller yükselişte. Ocak ayındaki geçici düşüşün ardından Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE), Şubat ayında 1,1 puan artışla 104,1 puana ulaştı.

• Bu rakam, Ekim 2023’ten bu yana görülen en yüksek seviye olarak kayıtlara geçti.

• Endeksi yukarı taşıyan ana motor, mevcut siparişler ve sipariş beklentilerindeki (özellikle iç piyasa kaynaklı) güçlü toparlanma oldu.

3. Sektörel Ayrışma: Perakende Coştu, İnşaat Durakladı

Sektörel güven endekslerinde ise tam bir “makas” değişimi yaşanıyor:

• Perakende: Aylık 3,3 puan artışla 115,9 seviyesine çıkan perakende güveni, son bir yılın zirvesini gördü. Tüketicinin harcama iştahı, perakendecinin yüzünü güldürüyor.

• Hizmet: Yatay seyrediyor; geçmişe dair iş durumu değerlendirmeleri zayıf olsa da geleceğe dair beklentiler iyimser.

• İnşaat: Ocak ayındaki sıçramanın ardından Şubat’ta 1,8 puan geriledi. Özellikle gelecek döneme ilişkin talep beklentilerindeki bozulma sektörü baskılıyor.

4. Üretim ve Kapasite Paradoksu

Sanayide “talep var ama üretim temkinli” tablosu hakim. Üretim hacmi 2023 sonundan bu yana en yüksek değerine ulaşsa da, Kapasite Kullanım Oranı (KKO) 0,4 puan azalarak %74,0’e geriledi.

• Küçük ve Orta Ölçekliler Kan Kaybediyor: Küçük işletmelerde KKO %67,6 ile Ağustos 2020’den bu yana en düşük seviyede.

• Sektörel Zayıflık: Tekstil ve giyim gibi emek-yoğun sektörlerde durgunluk sürerken; bilgisayar, optik ve elektronik sektörlerinde kapasite kullanımı 3,3 puanlık sıçrama yaptı.

5. Maliyet Baskısı ve Üretici Enflasyonu

Sanayicinin birim maliyetleri artmaya devam etse de, gelecek üç aya dair maliyet artış beklentileri zayıflıyor. İmalat sanayinin gelecek 12 aylık ÜFE beklentisi istikrarlı düşüşünü sürdürerek %30,2 seviyesine indi. Bu durum, üretici kanadında enflasyonist baskıların önümüzdeki dönemde hafifleyeceği beklentisini güçlendiriyor.

Kaynaklar:  Akbank Ekonomik Araştırmalar, Betam